一周研读：A股已具备年度配置价值

现阶段A 股已具备本年度配备使用价值，周研并且已经步入“伏击区”，股已提议适时布局产业与政策主题。具备价值。年度

    【对策：A 股已具备本年度配备使用价值】。配置

    现阶段正处于政策落实期，周研估计经济发展将逐月同比改进；复购潮与自买潮预兆下销售市场底部特征日益显著；8 月来北上资金排出已经接近5 年以来极端化情况，股已与此同时ETF 月净申购创6 年新纪录；现阶段A 股已具备本年度配备使用价值，具备价值并且已经步入“伏击区”，年度提议适时布局产业与政策主题。配置

    【固定收益：化债现行政策将根据节奏感逐渐开展】。周研

    2023 年7 月24 日，股已政治局会议明确提出“要合理防范化解地方债务风险，具备价值拟定执行一揽子化债计划方案”，年度再次强调化债必要性。配置“一揽子化债现行政策”包含的的化债货币政策工具或包含独特并购重组债、SPV 和央行降息贷款展期等形式。现阶段地方债务工作压力仍比较大，预估化债现行政策将根据节奏感逐渐开展，从短中远期层面解决地方债务工作压力。

    【现行政策提振市场信心】。

    2023 年8 月27 日，国家财政部、国家税务总局发布消息，证券交易印花税执行减半征收；同日中国证监会也相继公布多种现行政策“组合策略”，主要内容包括分阶段缩紧IPO 节奏感、进一步规范股份减持个人行为、减少投资人融资买入证劵后的融资保证金最少占比等。对于我们来说调降印花税有利于A 股参加全球化竞争，历史时间复盘总结说明历年来下降合同印花税对A 股的提升效用显著。A 股市场的底端数据信号更明显，最好积极主动掌握增配机会。

    【房地产业和物业管理服务：政策兑现渐行渐近】。

    认房不认贷早已被列入了“一城一策”的工具箱，我们坚信从低线到高线城市，有关政策有希望由浅入深进到兑付环节。此外，政策工具箱内专用工具也依旧充裕。我们有理由相信，防风险的相关政策预计在四季度集中发力，房地产业则可能在年底完毕房子价格不断下滑，市场销售持续滑掉的局势。除此之外，公司还会在四季度迎来旧村改造产生的全新业务机会。

    【金融机构：可以从底端部位适当开朗】。

    8 月25 日，住房和城乡建设部、中央人民银行、金融业监管总局发布了关于提升住房按揭贷款中住宅户数判定标准工作的通知，推动落实选购首套房贷“认房无需认贷”各项政策。销售市场密切关注政策落实成效及房地产金融后面现行政策跟踪。对于我们来说，新政策有希望释放出来一部分改善型需求与适当减轻股权融资工作压力，但房地产单位要求提升还需更大力度现行政策跟踪、负债改进还需更系统化解决方法。银行股票买卖交易房地产债务风险预估得到缓解，但公司估值抑制要素并未系统化处理；现阶段公司估值底端部位确立，向上突破还需总量按揭利率调整方案、房地产城投公司化债落地式高信号明确以后，绝对收益资产可以从底端部位适当开朗，以“空间换时间”。

    【金融机构：现行政策协力望助地产销售修复】。

    8 月31 日，中央人民银行、国家金融监督管理总局公布二则通告：《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》及其《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。此次差异化住宅贷款政策优化总量按揭贷款利率调节落地式， 有希望和早期管控定调合已新政策出台密切配合，助推地产销售修复，从而改进地产商生产经营情况，助推房地产负债预估平稳。总体而言，金融机构股利分配差预估慢慢明亮，项目投资下阶段关心关键是房地产和城投公司化债方式落地式、金融工作会议进度等。

    【酒水：现行政策再变速，注重版块配备使用价值】。

    纯粮酒做为总市值和机构持仓占有率均相对较高的版块，其销售状况对政策实施一直比较比较敏感。除此之外，白酒板块会逐步迈入国庆中秋双节中秋国庆高峰期促销检测、秋季糖酒会行业景气意见反馈事件后性连接点。得益于上年数量比较低、上半年度大部分白酒企业已经完成全年度安排发货每日任务、市场对于高峰期主要表现预估处于低位等多种因素，对于我们来说高峰期有希望有序推进，进一步夯实销售市场对这个行业长期性持续发展的自信心。

    潜在风险：中美科技商贸和金融行业磨擦加重；中国政策和经济回暖进展大跳水；国内外宏观流动性超过预期缩紧；俄乌局势进一步升级。现行政策管控超过市场预测；经济回暖大跳水；债务置换工作开展大跳水；负债扩大超过预期；外界局势调节造成股票基本面转变。中美科技商贸和金融行业磨擦加重；中国政策和经济回暖进展大跳水；国内外宏观流动性超过预期缩紧；俄乌局势进一步升级。认房不认贷的相关政策仅仅纳入到“一城一策”辅助工具，目前只在一些低线城市落地式，政策效果比较有限。重点城市并没有实行认房不认贷，房地产业领先指标平稳通常是现行政策宣誓誓词所带来的短期内危害而致。认房不认贷现行政策大跳水风险性。旧村改造现行政策尚需通透的风险性。一部分房地产企业的信贷风险。宏观经济gdp增速大幅下降，银行资产质量超过预期恶变；区域经济发展市场热度大幅波动；现行政策推动大跳水；各公司战略推进大跳水。宏观经济gdp增速大幅度下滑；银行资产质量超过预期恶变；管控与国家宏观政策超过预期转变。白酒消费情景疫后身体情况大跳水；白酒销售大跳水；宏观经济经济刺激政策大跳水；消费市场大跳水；市场竞争激烈；食品安全事件等。

(责任编辑：知识)