健之佳(605266)：2023H1业绩稳定增长 跨省扩张放量上涨可期

事情：公司发布 2023年半年报。健之佳2023H1公司完成收入43.4亿人民币（ 44.3%）；完成归母净利润1.6 亿人民币（ 74.9%）；扣非归母净利润1.6 亿人民币（ 65.4%）。业绩

   2023Q2 公司完成收入21.7亿人民币（ 39.5%）；完成归母净利润0.8亿人民币（ 38.4%）；扣非归母净利润0.8 亿人民币（ 43.2%）。稳定

   “建造 回收”一体两翼，增长店面保持高速扩大。跨省扩张可期公司店面遮盖云南省、放量四川、上涨重庆市、健之佳广西省、业绩河北省、稳定辽宁省六个省份。增长坚持不懈“以区域中心城市为基础往下渗入”的跨省扩张可期扩张策略，逐步形成深耕细作云南省、放量立足于西南地区，上涨面向全国发展的健之佳格局。2023H1 公司增加店面438家（建造381 家，回收61 家），截止到2023H1 公司店面数量做到4493 家。总体店面数较最初提高10.8%，同比增加36.9%，在其中药业店面数同比增加40.3%。

   截止到2023H1，店龄一年之内新店开业550 家，占有率12.2%，店龄二年之内次新店开业628 家，占有率14%，二年之上老店铺（包含零星回收新项目）共3315 家，占有率 73.8%。

   积极主动承揽药品流失。2023H1 公司药品市场销售收入同比增加64.7%，构造占有率由去年同期的32.3%增长到36.5%，提高4.2%；非处方药品销售同比提高47.6%，构造占有率由去年同期的37.8%增长到38.3%，提高0.5%。截止到2023H1 末，公司医保定点零售药店资质达3814 家，占药房数量91.1%。慢性病店面561家、特病店面144 家、双通道内存资质店面129 家、门诊统筹药店188 家，以更好的服务病人、对接药方流失、助推业绩增长。

   财务预测与投资价值分析。预估2023-2025 年归母净利润分别是4.2亿人民币、5.2亿人民币、6.4 亿人民币，相匹配同比增长率分别是16.1%/23.2%/22.9%，保持“拥有”定级。

   风险防范：领域市场风险，销售市场市场竞争激烈风险性，新增加店面或大跳水。

(责任编辑：时尚)