军工行业中期报告：景气底端有望回暖 看中结构性增加量方位

复盘总结：订单信息延迟时间领域股票基本面短期内走弱，军工景气结构加量主动基金超配比例转折点往上2023 前半年军工板块宽幅震荡，行业性增关键标的中期公司行情较差，市值坐落于历史时间中等水平。报告Q2 主动基金超配比例环比提升，底端部门对军工产业认知度提升。有望

    2023 前半年领域增速回落，回暖内部结构分裂明显，看中龙头企业突显强销售业绩延展性；合同负债有所回落，军工景气结构加量中后期调节及人事变动危害下单有一定的行业性增延迟时间，基本上应对市场行情主要表现有一定的中期抑制。

    未来展望：中后期调节有希望落地式，报告国有企业改革推动全产业链管理提升2023 年是底端十四五规划第三年，未来展望五年规划后程，有望外界当前国际形势趋向焦虑不安，回暖内部结构近百年建军节总体目标不断牵引带，国防军工基本建设要求不断充沛。复盘总结十三五中后期调节途径，军队装备发展整体规划有希望最近落地式，服务器要求确立后提早逐渐备产，形势传输上下游电子器件销售业绩有希望首先兑付。军队及军工集团人事变动趋向进行，短期内振荡要素也将清除。

    国有企业改革深入推进，频推股权激励计划突显转型信心，中下游汽车厂家具有销售业绩释放出来发展潜力，重要汽车厂家营运能力已经出现了明显边际改善，后面有希望牵引带产业链管理提升。

    核心装备：主场武器装备补齐短板深入推进，关心新型号批产所带来的结构性机会先进战机及运输飞机较军事大国差别明显，沈飞方位五代机研发进展有序推进，航母编队基本建设航母舰载机供不应求，中航飞机方位战略运输机严重不足，迅速扩军达到战略投送必须。

    飞机发动机具有新手机列装、换领及维修三重提高逻辑性，跑道陡坡厚雪，黎阳方位中推型号规格供不应求，批产之际。

    远火武器装备为新一代陆军作战技术骨干武器装备，实战演练严厉打击实际效果突显，高效费比达到武器降低成本化发展趋向。

    电子元件为军队建设信息化管理根基，高端品牌国产化替代空间很大。

    新域新质：新式战斗行业基本建设必要性提升，占有率上升空间宽阔中国卫星互联网发展趋势处在初始阶段，低轨十二星座组网方案稳步推进，军工用发展前景浓厚，长期来看民用型领域的应用宽阔。

    没有人武器装备战斗特性经俄乌冲突认证，无人飞机及巡飞弹战斗实际效果突显，刚需及出口外贸双向需求拉动。

    高超声速武器装备突防能力很强，是我国关键发展战略威慑力量构成，国内型号规格技能提升。

    协同全域作战改变未来战斗形状，电磁感应域战斗影响程度提高，信息化管理跑道预估获益。

    投资价值分析与强烈推荐标底：

    近百年建军节总体目标牵引带武器基本建设要求不断，上半年度中后期调节累加人事调整领域销售业绩增速回落，内部结构发生分裂，关键龙头企业主要表现相对性突显。未来展望后半年，伴随着十四五中后期调节落地式，行业景气指数有希望修复，主场核心装备补齐短板要求下优秀型号规格不断列装将会成为军工产业持续增长基本，高度重视关键型号规格在研转批产所带来的结构性机会；新域新质战斗能量基本建设必要性逐渐突显，关心新生态新趋势。强烈推荐关心新式战斗机航空公司汽车厂家【中航沈飞】、航空公司零部件平台模式领头【中航重机】、军工用仿真模拟IC 核心供应商【新光风景】、军工用电子元件服务平台领头【振华科技】、远火制导技术自动控制系统核心供应商【北方导航】。

    风险防范。

    中后期调节与人员变动进展大跳水，型号规格研发及批产进展大跳水，新式武器列装进展大跳水。

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