福莱特(601865)：盈利迎来修复 产能市占率不断提升

投资要点。福莱

   事情：企业公布2023 年中报，特盈上半年度实现营业收入96.78 亿人民币（ 32%），利迎率完成归母净利10.85 亿人民币（ 8%），修复上半年度完成利润率、市占升净利润率分别是断提19.12%、11.21%；单一季度来说，福莱Q2 完成收益43.13 亿人民币（ 14%），特盈完成归母净利5.73 亿人民币（ 1%），利迎率利润率、修复净利润率相比赢利底点Q1 环比提升1.46、市占升3.58pcts，断提实现提高效益修补。福莱

   生产能力提升2 万吨级/日，特盈新建凤阳、利迎率南通市两个产业基地。截止到2023 年6月30 日止，本公司具有生产能力为日熔融量2.06 万吨级/日，全球领先，在其中千吨级及以上大中型工业窑炉占有率近90%，建立更好的料耗及其产出率，除此之外，企业还在进一步产品研发新一代大中型工业窑炉，完成更加明显的降低成本。在产能扩张层面，企业加快构建凤阳、南通市产业基地，在光伏玻璃新增产能缩紧环境下，有望持续促进生产能力市场占有率提高。

   铸造件排单充沛&碳酸氢铵涨价，推高夹层玻璃价格上涨。加入后半年至今，部件排单同比大幅度提高，在其中7 月、8 月中国部件排单各自环比提升21.5%、15.2%，充分考虑最近新增产能比较有限，产生光伏玻璃阶段商品库存不断消化吸收，另外在碳酸氢铵涨价的推动下，9 月中国光伏玻璃公司价格往上调节，力度大约为0.5 元/平方米，光伏玻璃供求布局变好，利好消息获利的进一步修补。

   财务预测。

   我们预计2023-2025 年公司归母净利分别是27.29/38.20/48.72 亿人民币， 相匹配2023-25 年公司PE 分别是26.80x/19.14x/15.01x，初次遮盖，给与“加持”定级。

   风险防范：

   光伏装机要求大跳水；产能释放进展大跳水。

(责任编辑：综合)