科士达(002518)：数据中心、充电桩稳定增长 储能高速成长

投资要点。科士

   事情：企业8 月28 日公布2023 年中报。达数电桩

   2023H1 企业营业收入28.2 亿人民币，据中同期相比 85.6%；归母净利5.0 亿人民币，心充同期相比 129.8%；在其中2023Q2 企业营业收入1.42 亿人民币，稳定同环比各自 47.8%/ 1.2%，增长归母净利2.7 亿，储能成长同环比各自 63.4%/14.5%。高速

   收益端：储能技术业务流程高增。科士2023H1 企业光储、达数电桩大数据中心、据中充电桩业务营业收入分别是心充15.0/12.0/0.6 亿人民币； 比上年同期为 291.0%/ 17.7%/ 19.3%。

   盈利端：花费管理改善，稳定赢利改进。增长2023H1 企业利润率、储能成长净利润率各自32.9%/18.4%，比上年同期 2.4pcts/ 4.0pcts。2023H1 公司主要花费中，销售费用率（5.66%）和管理费用率（1.86%）降低显著，财务费用率（-0.98%）和研发费用率（3.37%）明显下降，四项成本率整体降低3.68pcts，全面提升企业的营运能力。

   现金流量：2023H1 公司运营现金流量净收益为9.5 亿，同期相比 2195.7%，通常是销售回款提升而致。

   储能技术：加快产品质量认证，国外深层合理布局。企业在国内大型光伏发电站、工业/户用光伏发电及储能技术获得显著成绩的前提下，加强对国外营销渠道的开拓工作力度，在国外等核心市场进行深入合理布局，在其中户储和工业储能技术一体机已经取得美国、法国、西班牙、法国的、西班牙、丹麦、意大利、芬兰、澳洲、巴西、墨西哥、泰国的等市场定位我国的认证，也支持虚似发电厂（VPP）方式。

   大数据中心：商品齐备，合理布局国际市场，数字经济的推动产业链市场热度。

   企业独立自主研发的大数据中心产品已经趋于多样化、一体化发展趋势；凭着新产品的很高的可靠性、科技的全球领先性以及华为的品牌知名度，通过在各个行业及行业销售市场的不断深耕细作、攻克难点，主要合理布局高档中功率UPS市面，进一步提升扩张高端品牌市场份额。全世界世界各国更为对焦网络基础设施基本建设，推动数据中心建设进到新一轮转暖周期时间，企业有希望获益。

   汽车充电桩：行业景气指数好，商品齐备。依据IEA 公布的《Global EVOutlook 2023》，预估2025 年世界公共充电桩670 万部，2022-2025年CAGR 为35.7%。企业汽车充电桩商品主要包含充电模块、一体式直流电快速充电桩、分离式直流电快速充电桩、壁挂直流电快速充电桩、交流充电桩、视频监控系统；不断深耕细作化石能源、城投公司交易、道路运输、电池充电网络运营商、汽车企业等业务领域。

   财务预测与投资定级：

   大家预测分析企业2023-2025 年净利润分别是69.0/101.0/128.5 亿人民币，归母净利分别是10.9/15.5/20.1 亿人民币，相匹配PE 分别是16/12/9 倍，初次遮盖，给与“买进”定级。

   风险防范：

   国外拓展大跳水风险； 新材料行业市场竞争激烈风险；储能技术要求大跳水风险；券商报告应用的信息数据下载不到位风险。

(责任编辑：时尚)