亚星锚链(601890)：船舶链系泊链景气度优良 新接订单快速增长

事情：企业发 布2023年上半年度汇报。亚星1）2023H1公司实现营业收入10.13 亿人民币，锚链同比增长52.90%；归属于上市公司股东净利润1.10亿人民币，船舶长同比增长88.06%；扣非后归母净利润为0.84 亿人民币，链系良新同比增长36.59%。泊链2）2023Q2 公司实现营业收入5.24 亿人民币，景气接订同比增长69.79%；归属于上市公司股东净利润0.51 亿人民币，度优单快同比增长59.66%；扣非后归母净利润为0.39 亿人民币，速增同比增长25.14%。亚星

   船舶链系泊链市场热度均优良，锚链企业商品销售高增。船舶长企业2023H1完成营业收入10.13 亿人民币，链系良新同比增加52.90%。泊链企业产品总市场销售84800吨，景气接订较去年同期提升26087 吨，度优单快同比增速44.43%，在其中市场销售船舶链及附件64403 吨，较去年同期提升17344 吨，同比增速36.86%；市场销售系泊链20397 吨，较去年同期提升8743 吨，同比增速75.02%。以营业收入测算，船舶链完成营业收入6.5 亿人民币，同比增加45.6%；系泊链完成营业收入3.4 亿人民币，同比增加104.9%。2023H1，海洋工程及其船只行业景气指数优良，企业产品销售总额完成持续增长。

   利润指标基本稳定，利润率同期相比提高。企业2023H1 利润率为26.48%，同期相比 2.34pct；归母净利润率是10.83%，同期相比 2.02pct；扣非归母净利润率是8.31%，同期相比-0.99pct；期间费用率为14.52%，同期相比 3.91pct。企业2023Q2 利润率为26.60%，同比 0.25pct，同期相比 2.23pct；归母净利润率是9.68%，同期相比-0.61pct；扣非归母净利润率是7.39%，同期相比-2.64pct。企业整体利润指标基本上维持稳定，利润率同期相比有一定的提高。

   新接订单持续增长，销售业绩依然存在确保。企业另外在中报公布，在2023H1 报告期，企业承揽订单信息9.23 万吨级，在其中船用锚链订单信息6.92万吨级，海洋石油平台系泊链订单信息2.31 万吨级。企业在手订单比较充足，后面销售业绩依然存在确保。

   财务预测与投资价值分析：我们预计2023-2025 年公司营业收入为19.57/24.92/31.29 亿人民币，同期相比 29.06%/27.34%/25.54%；归母净利润为2.15/2.86/3.81 亿人民币，同期相比 44.45%/32.74%/33.40%；EPS 分别是0.22/0.30/0.40 元，相匹配PE 分别是45/34/25 倍。保持 “买进”定级。

   风险防范：船只、海洋工程领域恢复大跳水风险性；飘浮式风电发展大跳水；原料价格波动风险；汇率变动风险性。

(责任编辑：知识)