信捷电气(603416)：二季度盈利能力有一定的恢复 中下游需求逐渐回暖

事情：企业发 布2023年上半年度汇报。信捷下游需求1）2023H1公司实现营业收入7.19 亿人民币，电气的恢同比增长6.09%；归属于公司的季度股东的净利润1.04亿人民币，同比下降23.34%；扣非后归母净利润为0.86 亿人民币，盈利有定同比下降29.91%。复中2）2023Q2 公司实现营业收入3.90 亿人民币，逐渐同比增长9.51%；归属于公司的回暖股东的净利润0.63 亿人民币，同比增长3.58%；扣非后归母净利润为0.56 亿人民币，信捷下游需求同比增长1.61%。电气的恢

   PLC 推动伺服电机对策落地式，季度伺服电机产品增长明显。盈利有定企业2023H1 完成营业收入7.19 亿人民币，复中同比增加6.09%。逐渐汇报内，回暖企业灵活运用PLC 的信捷下游需求产品优势，大力开拓销售市场，报告期销售额2.49 亿人民币，利润率为55.03%。传动系统业务领域，企业通过 PLC 推动伺服电机的思路慢慢落地式，销售额同比增加23.20%，完成市场销售3.61 亿人民币。企业HMI 技术实现市场销售0.91 亿人民币，利润率32.15%，销售额同比下降6.59%，利润率同比增长2.64pct。企业智能化设备完成收益0.15 亿人民币，同比增长12.23%，利润率为14.39%。企业各类产品中，伺服电机商品的增长速度相对性比较快。

   利润率环比提升，营运能力有一定的修复。企业2023H1 利润率为32.86%，同期相比-4.70pct；归母净利润率是14.47%，同期相比-5.56pct；扣非归母净利润率是11.97%，同期相比-6.15pct；期间费用率为21.67%，同期相比 1.91pct。企业2023Q2 利润率为34.08%，同比 2.68pct，同期相比-1.42pct；归母净利润率是16.16%，同期相比-0.92pct；扣非归母净利润率是14.29%，同期相比-1.11pct。企业二季度利润率同比回暖，营运能力有一定的修复。未来展望后面，领域价格竞争及高价位原材料库存等不利条件会逐步清除，企业盈利能力有希望进一步提升。我国再从“制造业大国”到“制造业强国”转换过程中，工业生产自动化行业仍具有非常广阔的发展前景，公司长期市场前景稳步发展。

   财务预测与投资价值分析：我们预计2023-2025 年公司营业收入为16.42/20.04/24.25 亿人民币，同期相比 23.00%/22.06%/21.00%；归母净利润为2.49/3.07/3.70 亿人民币，同期相比 12.29%/23.08%/20.69%；EPS 分别是1.77/2.18/2.63 元，相匹配PE 分别是22/18/15 倍。保持“买进”定级。

   风险防范：原料价格波动风险、下游需求恢复水准大跳水、新产品开发营销推广大跳水等。

(责任编辑：综合)